El banc britànic RBS anuncia maxi-pèrdua, el fons d'amortització Royal Bank of Scotland anunciar pèrdues de 23 milions de lliures i s'esfondra (-70%) en el mercat de valors. Fins i tot General Motors, malgrat els milers de milions prodigat a Washington, la lluita contra la . Més: prepara el spin-off de Smith Barney, divideix les seves activitats en dos, però no treu l'espasa de Damocles de la bombolla a targetes de crèdit.


La llista de les grans empreses, els déus dels mercats van caure, podria continuar. Alguns exemples dels que alguna vegada van ser de primer ordre, les estrelles del mercat de valors. I el color del que ara tendeix al gris si no negre. Tant és així que, en els quiròfans, un sobrenom popular és el mal: negre-xip. Una metamorfosi que afecta no només acadèmics sinó que també és rellevant per als inversors. El blue-chip De fet, la majoria de les empreses altament capitalitzades en la Borsa de Valors, representen (o representaven) una fita en l'estratègia de molts fons d'inversió i els operadors. Qui, ara, li pregunto, en l'actual , com ara trobar el veritable blue-chip?

La rendibilitat o el mite de la raça "a "
Entre els blue xips que han perdut el seu color, o fins i tot s'han tornat una ombra de negre, per descomptat, moltes institucions de crèdit. Societe Generale, UBS fins RBS, la llista és llarga. No obstant això, abans de la crisi de crèdit, molts d'aquests bancs van ser campions en la producció de riquesa. Destacat per la seva rendibilitat. Ja, la rendibilitat. Només la caça desenfrenada estratosfèric va marcar el retorn de la inversió condemna de moltes societats. "Va ser la bogeria de , el retorn sobre el capital ", va dir Carlo Gentile, soci fundador de Nextam. La recerca d'una relació entre l'ingrés net i patrimoni net de gairebé les lleis de la gravetat dels valors fins a un 30%, el que, en comparació amb una activitat tradicional com la que presta diners, no tenen sentit. "Com creus - va dir gentils - que els bancs estan subjectes al centre del funcionament de les economies modernes, es pot generar un rendiment molt superior a la mitjana del mercat. Era, i és una ficció. " Va ser, diuen molts, la "carrera cap . " La recerca de beneficis cada vegada majors. Dels rendiments cada vegada majors. Com? És's simple: concentrar-se en les activitats fora de la casa de borsa tradicional (banca d'inversió, de comerç), i sense tenir en compte tant a la substància real d'aquestes noves empreses. Alguns exemples són el conducte famosos: els vehicles financers que, mitjançant l'ús de la titulització o derivats de fantasia, que generen ingressos, però sense que es comptabilitzen en . Per tant, el denominador de la (patrimoni net o de vigilància) no està creixent, mentre que el numerador (ingressos) es dispara. I la raó pot pujar massa, allà on els accionistes i els inversors volen que arribi. Només que, ja saps, "tot el que puja amb el temps es redueix." I així va ser també per . Que va caure i aixafat sota el pes dels beneficis aixafat per crisis de crèdit, l'augment més que el capital requerit, l'augment de donar més (aparença) de solidesa.
Fins ara, el passat recent. Però per ara i el futur? El s'ha de posar en un racó, abandonats a les golfes? "No crec - respon Estimats - Per descomptat, hem d'analitzar acuradament el tipus d'activitats dutes a terme pel banc. Però un rendiment raonable sobre el capital, més contingut, juntament amb l'anàlisi de curs bàsic d'altres, podria proporcionar un bon punt de partida per a la seva avaluació. " Roberto Magnatantini un punt de vista diferent, Oyster Oportunitats Fons Mundial per la gerent de Banc Syz: "Els balanços dels bancs - diu - són encara indesxifrables. No sabem com és el valor net, o vostè pot estar segur de com el benefici es realitza. A més, els bancs entrin en aquesta recessió econòmica amb els comptes massa fràgil. Per no parlar, doncs, que en molts casos, les seves vides depenen dels plans governamentals de rescat i, per tant, la voluntat política dels governs. " Com per dir, en definitiva, lluny dels bancs. I el "joc de , "per ara, és millor no involucrar els bancs.

Que no hi ha existències de piking
Si els grans bancs, almenys per ara, un color que tendeix al gris (xip) que pot aspirar a una bona ombra de blau (xip)? Difícil de respondre. "També perquè - va dir Estimat - bo veure que més que centrar-se en una sola empresa és millor buscar en les cistelles grans que combinen la tapa. El més que l'S & P / Mib, relativamante han estat capaços de fer-ho millor que els índexs generals de cada mercat. Així que si realment cerca el caràcter defensiu de gran capitalització, que és cap a aquestes cistelles a dir que hem de dirigir la nostra mirada. " Potser aprofitant un ETF.

El deute amb l'equitat? Sí, si us plau!
Més enllà d'aquesta indicació de l'estratègia de suport de molts és mirar als valors cíclics. En aquestes grans empreses que produeixen béns, almenys en principi, que es caracteritza per una demanda inelàstica, és a dir, no va influir (de nou en la teoria) a partir de la caiguda general del consum. Pel que és, per exemple, per a les empreses de luxe. "Es poden analitzar els valors en aquest sector -, diu Sergio pius, president de la consultoria píos - Però en aquesta etapa, a més d'explotar tots els indicadors clàssics "anàlisi fonamental, es necessita un enfocament especial sobre la gestió del deute. I, per tant, utilitzar l'informe dels mitjans dels vehicles privats de tercers, és a dir, el deute denominada a l'equitat (deute net sobre fons propis, ed). ¿Què ha de tenir unes característiques tals són? "En el passat - respon pius - una proporció de 3 també podria ser acceptable. Ara, amb la del crèdit, un valor superior a 1,5 és inacceptable. "

Compartir
Etiquetes: , , , , , , , , , , , ,

Llocs relacionats amb la