La situació de «Itàlia en termes de risc país" està encara lluny del que vam veure en els anys 90, quan el cost de la refinançament va ser molt més gran amb un deute encara més gran, que va ser realment un gran risc ". Li diu a Radiocor Kockerbeck Alexander, analista de Moody's qualificació del gestor italià. El mercat de bons de l'Estat, i, per tant, de la CDS (swaps d'incompliment de crèdit per cobrir el risc d'incompliment), "és molt nerviós i està exagerant en la direcció oposada" després de "gairebé esborrada de la propagació del deute de diversos governs europeus" durant el període anterior a la crisi ".

Aquests indicadors del mercat, tals com la propagació dels valors de l'Estat i Cds, i, en general, totes les puntuacions implícita mercat moviment - Kockerbeck diu - de manera molt més volàtil de la nostra avaluació. És important fer-ho perquè, a diferència d'abans de la crisi, en el període comprès entre 2003 i 2008, aquests indicadors són més favorables per a la nostra avaluació. Ara no perquè el mercat està dominat per una gran aversió al risc. " D'aquesta manera, tendeix a reunir a tots els països que no estan en un grup de referència i està exagerant ".

"Durant molt de temps després del llançament de l'euro - continua l'analista - s'ha repetit amb freqüència que els mercats han perdut la capacitat de castigar els governs. En una situació de convergència, invertit en valors de l'Estat, especialment quan els beneficis van ser una mica més alt, i els spreads han aplanat ". En aquest punt, en alguns casos no reflecteixen la propagació i les diferents qualitat creditícia "en termes de país, però" ara està exagerant en la direcció oposada. "

La nostra valoració "no ha i no tenir aquest tipus de volatilitat", perquè "tractant de veure el que passa durant la crisi i com pot ser la situació després de la crisi. No volem donar una opinió sobre una de les conseqüències del cicle econòmic, sinó en el conjunt de la situació des d'un punt de vista estructural i hi ha molts paràmetres que entren en aquesta avaluació. L'evolució de la propagació no és particularment important en aquest sentit ".

"És evident - Continua Kockerbeck - per a molts països que ara el cost de refinançament del deute és més gran donat el mercat, però no hem d'oblidar que fins i tot el punt de referència sobre el qual mesurar la propagació és molt baixa." El cost final d'aquesta situació sobre el deute públic italiana "segueix sent el contingut, especialment quan ho comparem amb el que vam veure en els anys 90, quan els tipus d'interès eren més alts i el país ha tingut problemes amb la inflació i la moneda. El que veiem ara no és encara dramàtica, però un cost més alt ".

Per últim, cal observar, segons Kockerbeck, que "la vida mitjana del deute públic italiana ha arribat perquè l'impacte d'aquest augment dels costos de refinançament en el cost total del deute no es produeix immediatament." També és evident que en molts països europeus "hi ha una gran necessitat de finançament ara en 2009 i això augmenta la tensió". "Estem veient - va concloure l'analista - condicions de mercat extremes, molt fort i la tensió, en termes de comportament, una forta aversió al risc i la inversió total del que vam veure abans de la crisi. La veritat serà al centre, però en aquesta situació del mercat és difícil de trobar. "

Llocs relacionats amb la

• No relacionats amb llocs.