UK RBS kündigt maxi-Verlust, Untergang der Industrie Royal Bank of Scotland gab einen Verlust von 23 Milliarden Pfund und bricht zusammen (-70%) an der Börse. Auch hier aufgetischt General Motors, trotz der Milliarden, die von Washington, der Kampf gegen den Mehr: bereitet sich auf Spin-off-Smith Barney, teilt seine Aktivitäten in zwei aber nicht mehr das Schwert des Damokles der Blase-card-of-Kredit.


Die Liste der großen Unternehmen, die Götter des Marktes zurück, fortsetzen konnte. Beispiele für solche, die einstmals die Blue-Chip, die Stars der Börse. Und die Farbe tendiert nun grau, wenn nicht schwarz. So dass in OP-Säle, ein böser Spitzname ist in Mode: schwarz-Chip. Eine Metamorphose, die nicht an Wissenschaftler beschränkt, sondern ist auch für Investoren. Der Blue-Chip der Tat, ein Unternehmen mit größerer Marktkapitalisierung repräsentieren (oder vertreten) auf einen festen Punkt in der Strategie vieler Investmentfonds und Betreiber. Wer jetzt, fragen sie sich: in der aktuellen wie z. B. bei der Suche nach echten Blue-Chip?

Ertrags-, oder den Irrtum der "race to the '
Unter den Blue Chips, die Farbe verloren haben, oder sogar angeheftet an einen Schatten schwarz, natürlich viele Kreditinstitute. Von Societe Generale UBS bis zu RBS, ist die Liste lang. Doch vor dem Kredit-Crunch, wurden viele dieser Banken Meister in der Produktion von Reichtum. Ausgestellt für ihre Rentabilität. Bereits bei der Rentabilität. Nur die zügellose Jagd Stratosphäre ROI markiert Satz für viele Unternehmen. "Es ist der Wahnsinn der der Return on Equity", sagte Carlo Gentile, Gründer der Nextam Partner. Die Suche nach einem Zusammenhang zwischen Jahresüberschuss und Eigenkapital gezahlt wenig Aufmerksamkeit auf die Gesetze der Schwerkraft Werte bis zu 30%, die zu einer traditionellen Tätigkeit gemessen, wie sie Geld leihen, haben keine Wirkung. "Wie können wir glauben - Highlights Gentili - dass die Banken in der Mitte das Funktionieren der modernen Wirtschaft unterliegen, können eine Rendite deutlich über dem durchschnittlichen Markt zu generieren. Es war und ist eine Fiktion. " Es war, sagen viele, die "race to Die Suche nach immer höheren Gewinnen. Versandkosten höher sein würde. Wie? Ganz einfach: durch die Konzentration auf Tätigkeiten außerhalb der traditionellen Brokerage (Investment Banking, Handel), und ohne viel Rücksicht auf die eigentliche Substanz dieser neuen Unternehmen. Beispiele dafür sind die berühmten Conduit: Finanz-Fahrzeuge, die durch die Nutzung der Verbriefung oder phantasievoll Derivate, Einkommen, aber ohne die in berücksichtigt So ist der Nenner des (Reinvermögen oder Aufsichtsrat) nicht wächst, während der Zähler (Ergebnis) bis zu schießen. Und das Verhältnis kann nach oben zu, dort wo die Aktionäre und Investoren wollen, dass es bei Ihnen eintrifft. Es sei denn, Sie wissen, "alles, was up geht schließlich fällt." Und so war es auch für Welche und fiel unter dem Gewicht der Gewinne durch steigende Kredit-Crunch zerdrückt zerdrückt sowie von Zwangs-Eigenkapital erhöhte sich, mehr zu geben (Aussehen) der Solidität.
So weit die jüngste Vergangenheit. Aber für jetzt und Zukunft? Der ist in eine Ecke gestellt werden, auf dem Dachboden verlassen? "Ich glaube nicht - freundlich zu reagieren - Klar, müssen wir sorgfältig analysieren, welche Art von Maßnahmen, die die Bank. Return on Equity, sondern eine vernünftige, mehr Inhalt, kombinierte Analyse von anderen wichtigen natürlich könnte eine gute Grundlage der Beurteilung. Roberto Magnatantini eine andere Ansicht, Manager des Oyster World Opportunities Fund der Bank Syz: "Die Bilanzen der Banken - sagen wir - noch zu entziffern. Ich weiß nicht, wie es ist das Reinvermögen, oder Sie können, wie es realisiert wird, Gewinn sicher. Darüber hinaus Banken in dieser Phase der mit Volkswirtschaftlicher Gesamtrechnungen geben zu zerbrechlich. Nicht zu vergessen, dann, dass ihr Leben oft auf eine staatliche Rettungspläne und damit den politischen Willen der Regierungen. " Als wollte er sagen, kurz, bleiben Sie weg von den Banken. Und das "Spiel der jetzt ist es besser, nicht auf, die Banken.

Keine der Börse piking
Während die großen Banken, zumindest für jetzt, eine Farbe, die grauen (Chip tendiert), die möglicherweise anstreben, um einen schönen Blauton (Chip)? Schwer zu beantworten. "Auch, weil - betont Gentili - im Nachhinein nicht auf ein einzelnes Unternehmen ist besser auf die Körbe schauen, dass die große Mütze zu kombinieren. Der eher als der S & P / MIB, relativamante der Lage gewesen, besser als die allgemeinen Indizes der einzelnen Märkte zu tun. Also, wenn Sie nur für den defensiven Charakter der Large-Cap-suchen, ist es zu diesen Körben selbst, dass wir unseren Blick muss. Vielleicht mit einem ETF.

Die Verschuldung zum Eigenkapital? Ja, bitte!
Neben dieser Indikation der Strategie von vielen unterstützt wird, um die zyklische Wertpapiere zu suchen. Bei den großen Unternehmen, die Güter produzieren, zumindest in der Theorie, gekennzeichnet durch eine unelastische Nachfrage: Das ist nicht betroffen ist, (in der Theorie) aus der allgemeinen Rezession im Konsum. So zum Beispiel, für Luxusgüter Unternehmen. "Sie können Hinweise auf diesem Sektor zu analysieren - sagt Sergio Peeps, Präsident der Beratung Peeps - Aber in dieser Phase zusätzlich zur Ausbeutung alle klassischen Indikatoren fundamentalen Analyse, müssen Sie ein Auge für den Schuldendienst haben. Und daher wird der Einsatz der Mittel von Dritten auf Eigenkapitalquote, also das sogenannte Debt to Equity (Nettoverschuldung zu Eigenkapital, ed). Welche dieser Merkmale haben müssen? "In der Vergangenheit - erfüllt Peeps - ein Verhältnis von 3 könnte auch akzeptabel. Jetzt mit der der Kreditinstitute, ist ein Wert von mehr als 1,5 inakzeptabel. "

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