«L-chute du dollar? Je crois que la perte de valeur sera toujours ... les principes fondamentaux et des flux de capitaux qui se déplacent dans le marché ne joue pas en faveur de notre monnaie. Avec le pragmatisme des grands banquiers américains, et en particulier à partir de 10 ans d'expérience au haut de la Fed de New York et la Federal Open Market Committee, l'organe exécutif de la politique monétaire de la William McDonough venir à l'essentiel: la chute le dollar est en place non seulement à pousser les attentes émotionnelles de la perception du marché est que le dollar doit encore un automne ", mais surtout McDonough dit, parce que les commerçants sont pessimistes sur les perspectives du dollar, estiment que le déficit de courants des États-Unis est maintenant insostenibileÂ. En d'autres termes, selon le banquier qui a travaillé pendant 10 ans aux côtés de Alan Greenspan, et maintenant, à 72 ans, est conseiller spécial du président de Merrill Lynch Stan O'Neall'Europa est bien une période qui met sur le compte faiblesse prolongée du dollar, avec toutes ses conséquences.  «Si les États-Unis pour cette dévaluation de la monnaie est inévitable et en bonne santé, à certains égards, dit le banquier américain, et en pour les réunions et pour le renforcement institutionnel des liens anciens (« Je connais personnellement et Tommaso Padoa Schioppa l'époque dans laquelle vous avez présidé la Comité sur les paiements et les systèmes de règlement  »admet discrètement) pour l'Europe, le risque est sérieux: la course 'euro pourrait conduire à la perte de compétitivité à l'exportation des entreprises, avec l'impact sur la croissance économique." McDonough, qui a assisté à la cérémonie de remise des prix à Milan, «Oscars de d'accepter la comparaison avec le Sole 24 Ore
M. McDonough, avec l'euro qui a gagné 11% depuis dans le dollar, la perception des marchés financiers est l'une des fortes tensions et des déséquilibres ou des déséquilibres, comme vous le dire les Américains dans les flux de capitaux . Quelle est votre vision?
La chute du dollar est certainement le reflet d'un déficit courant très élevé dans les États-Unis et les déséquilibres dans les flux de capitaux. Nous sommes dans une situation nouvelle par rapport au passé, les prix des produits de base sont très élevés, sont historiquement bas, un vrai en Amérique et de la dynamique 'économie européenne et l'Asie est certainement mieux que les américains. La plupart le dollar s'affaiblit, plus augmente le risque que les pays asiatiques ribilancino leurs réserves de devises de pénaliser le dollar. En d'autres termes, nous sommes en plein milieu d'un processus de rééquilibrage graduel des réserves monétaires mondiales, qui représentent actuellement 66% en dollars, 23% en euros et pour la différence en livres sterling et en yen: le dollar va continuer à baisser jusqu'à ce Après ce processus, qui reflète réellement le nouvel équilibre de l'économie mondiale. Et, avec un déficit du compte courant des États-Unis, qui est d'environ 7% du ce processus est aussi dans l'intérêt de Washington.Ed est inutile de se cacher derrière l'hypothèse que la force du dollar est un dogme.
Qu'est-ce que vous devriez faire aujourd'hui pour renforcer le système financier mondial? Perçoit les risques de
Il ya toujours des risques. Et aujourd'hui, ceux qui le craignent Il ya une du système bancaire chinois. À mon avis, un rôle clé dans le renforcement du système puà ² et doit jouer le FMI: c'est ici que nous avons On peut suivre le rééquilibrage d'un grand flux de capitaux.
Plus généralement, est d'une importance fondamentale à la façon dont elle est gérée pagament système de règlement, CIOA est le règlement-livraison des titres et le versement des fonds dans le monde entier. Un autre domaine d'activité est le renforcement de la banque mondiale: nous devons nous assurer que, dans chaque partie du monde, les banques ont le même, la force des exigences de fonds propres et doit également être sûr de la façon dont le système est supervisé et administré.
Les grandes banques américaines à New York licenciés et de renforcer leurs bureaux à Hong Kong, Shanghai. Comment répondre à ceux qui attendaient une perte de centralité du système financier américain?
Je réponds que le phénomène est beaucoup plus complexe que les grandes banques internationales sembri.Le suivre ou anticiper «mondialisation de l'économie, le déplacement de leurs actifs en termes d'opportunités: cosa sera le centre nerveux de dans «L'Europe, Moyen-Orient et en Afrique, à Tokyo et à Hong Kong, la gestion des opérations pour la région du Pacifique, alors que New York a encore un rôle central pour les Amériques et l'Amérique du Sud. Encore une fois, il s'agit d'un rééquilibrage des équilibres.
Pensez-vous que la consolidation de la présence mondiale Sacs à cette tendance?
Certamente.In dernières années, Il ya eu un renforcement substantiel des marchés boursiers, mais maintenant, c'est l'ouverture d'une nouvelle phase. L'interdépendance des économies du monde sà ¬ que, il ya le marché des capitaux en faveur d'une intégration des places la persistance dans la défense de la réalité nationale, est donc contraire à la logique du marché.
E n d'autres termes, elle se sent anachronique tentative de créer une place pour la zone euro?
Puis capirele des motivations qui poussent certains gouvernements à s'opposer à des plans d'intégration du commerce transatlantique des capitaux propres, mais je ne partage pas: il est toujours le marché de décider.
Ensuite, voit les risques en termes de protection des investisseurs? Il existe différentes lois tragliStati des États-Unis et en Europe en ce qui concerne la protection de l'épargne ...
Je ne vois pas rischiparticolari, même si elle ne fait pas de doute que, dans la perspective est importante pour une coopération accrue entre les autorités de surveillance des marchés financiers. Je ne peux pas dire s'il est approprié pour l'Europe ont un'authority unique modelloSec, mais je pense que les bourses de valeurs est certainement possible de reproduire ce modèle de supervision bancaire, qui est créé par le Comité de Bâle, qui comprennent " sinon j'ai présidé, avant le relais à Tommaso Padoa Schioppa.
En Europe, beaucoup craignent que la fusion entre Euronext et NYSE sont aussi exportés vers la stricte les lois américaines relatives à l'épargne, la loi CIOA ¨ SarbanesOxley ...
Je ne crois pas que c'est précisément cosa ¬ et, en tout cas, même aux États-Unis est actuellement un important remaniement de certains des plus contestées de la loi Sarbanes, telles que la Section 404 Certification des contrôles et l'audit des sociétés cotées. La loi Sarbanes ne sera pas seulement modifié par le Congrès Sec puà ² changer les lois, mais l'autorité puà ² certainement adoucir la manière dont il est applicata.E ce qui se passe.
Pense donc que la législation d'urgence générées par les scandales Enron et Worldcom, est devenu obsolète?
SÃ ¬, je pense que le pire est passé. Les entreprises ont compris que la fraude entraîne de lourdes sanctions et que la transparence, la bonne gouvernance, ce qui conduit à un coût du capital très certainement faible.
¨ Comme la phase d'urgence et les lois adoptées pour faire face ont eu un coût très élevé pour les entreprises et les auditeurs, le temps est venu de réfléchir à un rééquilibrage du poids. Cela dit, je pense en termes de surveillance de la garde ne doit pas toujours être abaissé.
En tant que président de la Fed de New York, a dirigé le sauvetage Long Term Capital management.Oggi la hedgefund ont beaucoup dépendra du système financier mondiale.Ha craintes?
Le monde est différent de l'allorae marché financier est très étendu: il est aujourd'hui difficile pour la d'un fonds, mais large, peut provoquer systémiques. Regardez, la vérité est que, aujourd'hui plus de nouvelles de la naissance d'un fonds de spéculations sur le fait que sa disparition: elle savait que, entre Janvier 2005 et Septembre 2006 ont été apurés et 1000 Le système est maintenant en mesure d'absorber le choc.
Enfin, que penser de la situation en Italie?
L est un pays important pour Merrill Lynch: il est le deuxième pays après la Grande-Bretagne dans la zone EMEA. En ce qui concerne l'économie, je ne veux pas entrer dans la substance de la loi mais je peux vous dire que votre pays semble bien décidé à mettre sous contrôle les comptes et le rapport entre le déficit et au-dessous du seuil de 3%. Bien sûr, il ya beaucoup à faire en termes de libéralisation et de la qualité des services. Entre autres choses: elles sont sans lien avec l'entrevue, parce que la compagnie avec laquelle j'ai pris l'avion a été perdu, je ... La valise de deviner le nom que vous.

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