La banque britannique RBS annonce la maxi-perte, de naufrage de l'industrie Royal Bank of Scotland a annoncé des pertes de 23 milliards de livres et de l'effondrement (-70%) dans le Stock Exchange. Même General Motors, malgré les milliards accordés par Washington, la lutte contre la faillite. Plus d'informations: Citigroup prépare le spin-off de Smith Barney, divisée en deux activités, mais ne pas enlever l'épée de Damoclès de la bulle-de-la-carte de crédit.


La liste des grandes entreprises, les marchés cariés dieux, pourrait continuer. Voici des exemples de ceux qui jadis étaient les blue chips, les stars de la bourse. Et la couleur de ce qui tend à gris au noir sinon. Tant et si bien que, dans les salles d'opération, d'un surnom de malveillance est à la mode: le noir-chip. Une métamorphose qui, non seulement les universitaires, mais est également pertinente pour les investisseurs. The blue-chip est une grande entreprise de la capitalisation boursière, sont (ou étaient) un point fixe dans la stratégie de nombreux fonds d'investissement et des opérateurs. Qui, aujourd'hui, vous le demandez, dans la crise actuelle, telles que la recherche de la vraie blue-chip?

La rentabilité, c'est-à-dire la fausseté de la "course à la '
Parmi les blue chips qui ont perdu des couleurs, ou même à avoir fait une nuance de noir, bien sûr, de nombreux établissements de crédit. Par la Société Générale d'Ubs de RBS, la liste est longue. Pourtant, avant que le credit-crunch, un grand nombre de ces banques ont été les champions de la production de richesses. Le plus important pour leur rentabilité. Déjà, la rentabilité. Juste la chasse effrénée stratosphérique retour sur investissement a été la condamnation de nombreuses sociétés. «C'est la folie du le rendement des capitaux propres", a déclaré Carlo Gentili, fondateur de Nextam partenaire. La recherche d'une relation entre le revenu net et des capitaux propres de près les lois de la gravité même des valeurs jusqu'à 30%, par rapport à une activité traditionnelle, tels que le prêt d'argent, n'a pas d'effet. "Comme vous pouvez l'imaginer - Cher souligne - les banques, sous réserve, dans le centre du fonctionnement des économies modernes, peuvent générer un rendement beaucoup plus élevé que la moyenne du marché. A été et est une fiction. " Il a été, beaucoup le disent, la «course à La recherche de toujours plus de profits. De rendements toujours plus élevés. De quelle manière? C'est simple: en se concentrant sur les activités hors de la maison de courtage traditionnel (investment banking, trading), et sans trop tenir compte de la véritable substance de ces nouvelles entreprises. Les exemples sont la célèbre Conduit: les véhicules financiers qui, par l'exploitation des produits dérivés de titrisation ou de fantaisie, de produire un revenu, mais sans être pris en compte dans le budget. Ainsi, le dénominateur du (équité ou de surveillance) ne se fait pas, alors que le numérateur (profit) des éclaboussures de bas en haut. Et le ratio mai aller trop, là où les actionnaires et les investisseurs à venir. Seulement que, vous savez, "tout ce qui descend tôt ou tard." Et c'est aussi pour Qui est tombé, écrasé sous le poids des bénéfices broyé par crédit-en plus à l'exigence de l'équité, l'augmentation de plus (apparemment) la force.
Jusqu'à présent, le passé. Mais pour le présent et l'avenir? La devrait être placé dans un coin, abandonnés dans le grenier? "Je ne pense pas - Dear réponse - Certainement, nous devons examiner très soigneusement le type d'activités entreprises par la banque. Mais un bon retour sur l'équité, plus de contenu, associée bien sûr à la base d'autres, pourrait constituer une bonne base pour l'évaluation. Un point de vue différent Roberto Magnatantini, le gestionnaire du fonds Oyster monde de possibilités Banque Syz: «Les bilans des banques - par exemple - sont encore indéchiffrables. Nul ne sait comment il est mis en place sur l'équité, ne peut-on être sûr de la manière dont le profit est réalisé. En outre, les prêteurs vont entrer dans cette phase de récession économique comptes trop fragile. Sans oublier, alors, que leur vie dépend souvent sur les plans de sauvetage et, par conséquent, la volonté politique des gouvernements. " Comme dit, en bref, les grandes banques. Et le «jeu de la pourtant, il est préférable de ne pas participer prêteurs.

Pas de stock piking
Si les grandes banques ont, au moins pour l'instant, une couleur qui tend au gris (puce), qui aspirent à mai d'une belle nuance de bleu (puce)? Difficile de répondre. «Même si - souligne les païens - un fait que la plupart se concentrer sur une seule entreprise est mieux de se pencher sur des paniers qui allient le grand cap. Le Dow Jones, plutôt que le S & P / Mib, ont été en mesure de faire mieux relativamante indice général des marchés. Donc, si vous recherchez le caractère défensif de grande capitalisation, est la réalisation de ces paniers en disant que nous devons tourner notre regard ". Peut-être l'aide d'un ETF.

La dette de l'équité? Oui, s'il vous plaît!
Au-delà d'une telle stratégie de l'appui de plusieurs parties est d'examiner anti-titres. Pour les grandes entreprises qui produisent des biens, du moins en principe, caractérisée par l'inélasticité de la demande: c'est-à-pas influencé (encore une fois en théorie) par la chute de la consommation. Ainsi, par exemple, pour les entreprises dans le domaine du luxe. "Vous pouvez analyser les preuves de ce secteur - dit Sergio cheep, cheep Président du conseil - Mais à ce stade, en plus d'exploiter tous les indicateurs classiques de la clé, vous devez avoir un oeil pour la gestion de la dette. Et, par conséquent, l'utilisation des médias sur un troisième équité, c'est-à-dire ce que l'on appelle la dette aux fonds propres (la dette financière nette sur capitaux propres, ndr) ". Qui doit avoir de telles caractéristiques? "Dans le passé - répond cheep - un ratio de 3 pourrait aussi être acceptable. Maintenant, avec la crise du crédit, une valeur ne dépassant pas 1,5 est inacceptable. "

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