A situação em termos de risco-país "ainda está longe daquilo que vimos nos anos 90, quando o custo de refinanciamento foi muito maior com uma dívida ainda maior do que é realmente um grande risco." Ele diz Radiocor Kockerbeck Alexander, um analista da Moody's in charge da classificação italiana. O mercado de títulos públicos e, em seguida, o CDS (credit default swaps para cobertura do risco de inadimplência), "está muito nervoso e ter ido longe demais na direção oposta", após "quase apagados os spreads 'sobre a dívida de vários governos europeus no período anterior à "

Estes indicadores de mercado, como os spreads de títulos do governo e do CDS, e em geral todos os ratings de crédito implicações de mercado "está prestes - Kockerbeck diz - tanto mais volátil dos nossos votos. É importante fazer esta distinção porque antes da no período entre 2003 e 2008, esses indicadores foram mais favoráveis para as nossas avaliações. Agora é o contrário, porque o mercado é dominado por uma grande aversão ao risco. " Desta forma, ela tende "para reunir todos os países que não estão em um grupo de referência, eo exagero."

"Durante muito tempo após o início 'euro - continua o analista - disse várias vezes que os mercados tinham perdido a capacidade de governos sanção. Em uma situação de grande convergência, todos têm investido em títulos do governo, especialmente quando os retornos foram um pouco mais elevados, e os spreads têm achatado. " Nesse ponto, "em alguns casos a propagação já não reflecte a diferença de qualidade de crédito" sobre o nível de países individuais, mas "agora eles foram longe demais na direção oposta".

Nossa avaliação "não tem e não terá este tipo de volatilidade", porque "tentando olhar o que acontece durante a e como ela poderia ser a situação após a Não queremos julgar em apenas uma conseqüência do ciclo econômico, mas em toda a situação a partir de um ponto de vista estrutural, e existem muitos parâmetros que entram nessa avaliação. A tendência de propagação não tem particular importância a este respeito.

"É claro - continua Kockerbeck - que para muitos países, agora o custo de refinanciamento da dívida é maior, dada a situação no mercado, mas não devemos esquecer que o valor de referência em que medimos o spread é muito baixo. O custo final da presente situação italiano "é bastante limitado, especialmente quando você compara com o que vimos nos anos 90, quando eram maiores eo país tinha problemas com e moeda. O que vemos agora não é mais dramática, mas que ainda requer um custo mais elevado. "

Finalmente, há a observar, Kockerbeck segundo, que "a vida média da cresce italiano que o impacto do aumento do custo do financiamento sobre o custo global da dívida não é instantânea." É também evidente que em muitos países europeus, "há um grande défice de financiamento agora em 2009, e isso aumenta a tensão". "Estamos vendo - concluiu o analista - condições extremas de mercado, as tensões muito fortes e, em termos de comportamento e uma forte aversão ao risco e uma inversão total do que já vimos antes da A verdade estaria no meio, mas nesta situação é difícil de encontrar. "

  • Share / Bookmark
Tags: econômica,

Related posts